外卖大战持续升级，行业走向何方？

发布于：2025-07-22 阅读：0

2025年外卖大战愈演愈烈，各平台投入200 - 300亿。过度补贴有多重负面效应，监管介入。巨头或转向重回报率策略，2025下半年盈利压力或缓解。短期美团、长期阿里股价被看好，行业面临集中化等变化。

2025年，外卖市场风云变幻，一场激烈的“外卖大战”正在上演。京东、阿里等巨头纷纷入局，与美团展开了一场白热化的竞争。这场大战不仅影响着外卖行业的格局，也引发了社会各界的广泛关注。

外卖大战

外卖平台为了争夺市场份额，纷纷推出了各种补贴活动，如免单、满减券等。这些补贴虽然吸引了大量消费者，但也带来了一系列问题。瑞银指出，外卖补贴过度引发了四大负面效应。首先，补贴刺激了外卖需求，间接削弱了线下餐厅的客流，冲击了堂食市场。其次，外卖平均单价较低，餐厅还需承担部分补贴成本，行业整体利润被进一步压缩，中小餐厅不堪重负。再者，订单激增会带来过度包装和造成严重浪费。更长期地看，持续补贴强化了消费者“低价即合理”的心理预期，长期可能导致整个行业陷入价格战和价格通缩的困局。

为了防止这些问题进一步恶化，监管部门选择此时出手。7月18日，国家市场监管总局约谈了饿了么、美团、京东三家平台企业，要求它们纠正激进促销行为，推动理性竞争，保护消费者、商家和骑手的利益，助力餐饮服务业可持续发展。这次监管表态的重点已从“平台经济健康增长”转向“餐饮服务业健康可持续发展”。

监管介入

尽管外卖业务盈利承压，但考虑到各大平台已投入逾200 - 300亿元，瑞银预计巨头们不会轻易退出，而是将转向更注重回报率的策略。例如，将补贴形式从“免单”转为“满减券”等，趋于理性化。若资本投入趋稳，2025年下半年盈利压力或稍稍缓解。

从股价方面来看，瑞银看好短期美团、长期阿里。美团前期跌幅较大、弹性更强，具备率先反弹空间。中期则看好阿里在AI等多线业务上的估值想象力。

这场外卖大战也对行业产生了深远的影响。从短期来看，投资重心将转向ROI导向。监管部门的约谈有助于短期市场情绪的改善，消息公布后，美团、京东和阿里巴巴的美股ADR在盘后交易中上涨了3%到5%。各大电商巨头进军外卖市场的最初目的是为了引流用户、实现交叉销售，从而带动其核心电商业务的发展，并守住自身的市场份额。

从长期来看，餐饮行业将加速集中化。平台的补贴往往更偏向连锁品牌，中小餐饮商户逐渐被边缘化。消费者价格敏感度上升，平台平均客单价和利润率将受到压缩。平台可能会长期维持低利润运营状态，将外卖视为一种市场营销投入。履约成本上升，行业进入过度服务状态。

行业影响

外卖大战的硝烟仍在弥漫，未来行业将走向何方，仍充满了不确定性。但可以肯定的是，监管部门的介入将促使行业更加健康、可持续地发展。各平台也需要在竞争中寻找平衡，实现自身的长远发展。

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标签：外卖大战监管介入行业影响平台策略

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